中国棉花信息网

2021年1月24日

观点总结

•外部环境：美国新任政府顺利就职，高度不确定的中美经贸关系有望出现缓和;美国新政府对疫情政策的转变缓解市场对全球经济的忧虑；货币的宽松政策依旧延续。

•基本面：需求恢复好于预期，中国疫情早于其它国家得到控制的订单红利预计还会持续；但春节临近资金避险情绪上升。

一、市场价格回顾

上周国际棉花市场冲高回落，周前期美国新任总统拜登就职，预计将出台大规范经济刺激计划影响，兼之外围市场推动，ICE期棉连涨三日，主力合约最高涨至83.06美分/磅，周五USDA美棉出口报告不及预期，中国取消部分前期签约，ICE回吐上一日涨幅。整体看，周内ICE表现震荡偏强，不过中美贸易关系仍是市场最大的疑虑。ICE纽期主力3月合约结算周均价81.72美分/磅，环比涨幅1.02%。

国内郑棉期货震荡回升，但成交量大幅下降，同时持仓量缩减，体现交易商避险观望意愿增强。郑棉主力CF105结算周均价15201元/吨，较前一周涨幅在0.2%；国内现货稳中有升，企业对后市预期乐观，补库持续进行。外强内稳，内外棉现货价差1173元/吨，较前一周收窄53元/吨。纺织下游方面，淡季特征略有显现，线纱交易量有所下滑，由于海运运费上涨，内外纱价继续倒挂，且价差有所扩大。逐步临近春节，企业放假增多，涤纶短纤整体维稳，粘胶短纤高位坚挺，易涨难跌，强势依旧。

二、疆棉加工

疆棉加工：截至2021年1月23日，新疆地区皮棉累计加工总量541.7万吨，同比增幅8.9%。其中，自治区皮棉加工量335.9万吨，同比增幅6.5%；兵团皮棉加工量205.8万吨，同比增幅13.1%。(注：因数据存在四舍五入，造成合计结果有微小误差。)

三、基本面动向

1、国内市场：行情震荡回升后市谨慎乐观

储备棉：内外棉价差收窄但未达标轮入交易仍未启动

根据《2020年度新疆棉轮入竞价交易办法》第三条、第十三条规定，2020年11月26日至11月30日，内外棉价差已连续三个工作日超过800元/吨，12月1日暂停新疆棉轮入交易。在轮入期间，当内外棉价差回落到800元/吨以内时，回落后第一个工作日重新启动交易。

原定于12月1日正式开始的新疆棉轮入工作，因内外棉价差持续居高不下暂未启动。上周价差继续收窄，但仍未达到收储启动条件。本网将持续跟踪并在轮入专栏更新每日价差情况，也欢迎大家关注我们不定期更新的多方论储。

郑棉：反弹震荡，缩量减仓

上周华北石家庄新冠疫情形势好转，“美国总统就职”是周内市场关注焦点。郑棉期货在经过前一周末的下挫之后开始反弹，周中有所反复，技术面整理表现中性，呈区间震荡格局。周五夜盘受ICE期棉、美股、美油大幅下跌影响，价格出现走低。整体看，上周郑棉表现为修复性震荡反弹，交易重心较前一周末有所上移，但多空继续减仓，市场避险情绪依旧明显。主力CF05周均结算价15201元/吨，环比涨36元/吨；其周五为15260元/吨，较前一周五涨245元/吨。中、远期合约价略微收窄，周五结算CF05-CF09价差为-175元/吨，收窄10元/吨。上周郑棉总成交量182.91万手，环比下降17.73%；持仓量61.88万手，下降2.49%。截至1月22日注册仓单加有效预报合计18623张，折74.49万吨，较前周增加577张，低于去年同期23714张（94.86万吨）。仓单占总持仓量的24.08%，较前周提高1.33个百分点。其中新疆棉注册仓单15079张，较前一周五增加217张，占注册仓单总量91.91%。

现货：企业积极补库，价格稳中有升

上周纺织下游购销略有降温，市场成交趋缓；但企业原料储备尚没有到达到预期的水平，在期货点价采购仍很活跃，点价基差维持稳定，实际成交行情稳中有升。据悉，除了纺织用棉企业补充库存，一些贸易商也积极扫货采购。当前企业对年后的行情多持乐观态度，但也有企业表示春节长假后市场仍存不确定性。

此外春节将至，同时为了防控疫情，一些企业陆续放假或准备放假事宜，部分企业表示，后三个月基本弥补了上半年的大部分损失。中国棉花价格指数CCIndex3128B周均价15300元/吨，环比涨0.2%；周五为15319元/吨，较前一周五涨69元/吨，高于去年同期1458元/吨。从资源结构看，新疆手摘棉仍较受市场青睐，双28报价在15800元/吨左右。

上周南疆喀什和阿克苏地区籽棉零星收购，收购价与前一周基本持平。其中喀什地区疏勒县衣分37%的手摘棉收购价6.2元/公斤；阿克苏市衣分36%为6.3元/公斤。阿克苏衣分33%的机采棉为5.2元/公斤，喀什巴楚同品质机采棉为5.8元/公斤。当前新疆棉收购基本结束，但日加工量仍高于去年，加工总量已超过预期，新疆棉花总产预计上调。

2、国际市场：先涨后跌，震荡偏强

上周国际棉花市场先涨后跌，整体表现为“∧”型走势。周一(18日)为马丁路德金纪念日，ICE期棉市场休市一天;周二开始美棉连续三天上涨，主要受美国新任总统拜登顺利就职，市场预期将出台经济刺激计划提振，尤其周四外围市场普遍拉高，美元指数下滑，ICE期棉强势攀涨，主力3月合约最高涨至83.06美分/磅，尾盘在多头获利平仓的带动下涨幅收窄；周五USDA出口周报不及预期，兼之美股、美油下跌，ICE期棉大幅下挫，回吐周四涨幅。周内ICE期棉涨跌互现，但重心继续上移，整体表现震荡偏强。主力3月合约周均结算价81.72美分/磅，环比涨1.3%；周五为81.56美分/磅，较前一周末涨0.86美分/磅，涨幅1.07%。国际现货单边上涨，CotlookA指数周内均价87.8美分/磅，环比涨幅0.6个百分点；周五为89.10美分/磅，较前一周五涨1.5美分/磅。国际走势强于国内，内外棉现货价差继续收窄，周五价差较前一周末收窄169元/吨。

据美国农业部（USDA），1.8-1.14一周美国净签约出口2020/21年度陆地棉66305吨，较上周下降10%；装运2020/21年度陆地棉73115吨，较前一周增加17%。皮马棉签约5407吨，较上周下降34%,皮马棉装运1894吨，较上周装运量减少19%，下年度陆地棉签约8961吨。当周中国取消已签约本年度美国陆地棉5064吨，实际装运31097吨。

其他国家，上周印度棉价先跌后涨，整体较前一周末价格波动不大。周四S-6轧花厂提货价报43850卢比/坎地，折76.50美分/磅，较前一周四略涨0.15美分/磅。旁遮普J-34价格报4475卢比/莫恩德，折74.35美分/磅。印度CCI在MSP项下开展的籽棉收购折皮棉进度大幅放缓，过去一周收购量在2.55万吨，截至22日累计收购量为145.35万吨，其中售出24.31万吨。目前CCI持有2019/20年度陈棉仅13.35万吨。此外，阿根廷11月棉花出口量达约2万吨，为2018年9月以来最高水平。2020年阿根廷累计棉花出口量逾9.4万吨。

3、纺织市场：销售趋于转淡企业放假增多

上周棉纱市场销售呈现转淡迹象，内需外贸订单局部下降，部分中小经营户销量下滑，一些企业库存压力增加，纱厂开工率小幅下滑，但整体成交行情保持稳定，企业对年后行情普遍较为乐观。春节临近，同时受国内外疫情防控影响，生产企业放假日较年前有所提前，周内放假企业增多。从纱线品种看，常规品种销售依旧较好，进口纱价居高不下，由于集装箱紧缺运费上涨，内外纱继续倒挂，价差较前一周有所扩大。中国线纱价格指数（CYIC32S）周均价24070元/吨，环比上涨60元/吨。进口棉纱价格指数（FCYIC32S）周均价24254元/吨，环比涨202元/吨。国产纱低于进口纱184元/吨，价差较前一周扩大142元/吨。

上周涤纶短纤先升后降，整体维持，产销延续清淡，库存略有小升，周均价6242元/吨，较上周涨26元/吨，行业负荷小降至81.7％。由于临近春节，下游面临提前放假等压力。粘胶短纤市场稳中有升，近期新单成交有所缩量，但化纤工厂超签订单预计将维持数月，由于基本面较好，价格易涨难跌。目前中端粘胶短纤成交在12900-13100元/吨，高端粘胶短纤成交在13000-13200元/吨。

四、宏观经济

【2020年中国GDP突破100万亿元同比增2.3%】全年国内生产总值1015986亿元，按可比价格计算，比上年增长2.3%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%，四季度增长6.5%。分产业看，第一产业增加值77754亿元，比上年增长3.0%；第二产业增加值384255亿元，增长2.6%；第三产业增加值553977亿元，增长2.1%。

【12月份社会消费品零售总额增长4.6%】2020年12月份社会消费品零售总额增长4.6%。12月份，社会消费品零售总额40566亿元，同比增长4.6%，增速比上月回落0.4个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额35695亿元，增长4.4%。

2020年，社会消费品零售总额391981亿元，比上年下降3.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额352566亿元，下降4.1%。

【拜登正式宣誓就职美国第46任总统】当地时间1月20日，在约2.5万名国民警卫队员护卫下，拜登在华盛顿正式宣誓就任美国第46任总统。拜登就职演说有几个要点：①承认美国被“深刻撕裂”，呼吁“团结”；②新冠疫情下美国正经历“危险冬天”，为逝者默哀，将积极抗疫；③将打击美国政治极端主义、排外主义和国内恐怖主义；④拒绝“美国孤立”，将修复与盟友关系，与世界再次建立“良好联系”。

【IEA下调了全球石油需求预测】国际能源署（IEA）下调了全球石油需求预测，因为遏制大流行病而采取的新一轮封锁抑制了今年预期的复苏。“全球疫苗的推出使今年的基本面趋于强劲，供求双方都恢复增长，”该机构在月度报告中表示。“但由于许多国家新一轮的封锁拖累燃油销售，石油需求要完全恢复需要更多时间。”IEA将本季度的原油消费量预估下调60万桶/天，预计较去年底略有下降。然而，由于沙特和其他OPEC+国家抑制了石油供应，全球庞大的石油库存在该期间内势将减少1亿桶。

五、展望

过去一周郑棉在剧烈震荡中度过，市场在反复测试万五附近的支撑强度。目前来看，在不发生突发重大利空的情况下这个位置有较强的支撑，反复回探支撑位也为后续的上涨夯实了基础。

首先，美国新任政府顺利就职，这使得高度不确定的中美关系暂时尘埃落定。未来中美关系尤其是经贸关系有望出现缓和，经济合作的前景谨慎乐观；其次，疫苗接种的加速有效地增强了全球经济复苏的前景，尤其是美国新政府对疫情政策的转变将缓解市场对这个全球第一大经济体经济复苏的担忧；第三，货币的宽松政策还在延续，尤其是美国即将推出的近2万亿美元的刺激计划将推高部分大宗商品的价格；第四，从供需基本面来看，新年度的棉花产量基本确定，而从最

新的USDA报告来看需求的恢复好于预期。

国内方面，虽然局地出现了疫情但很快得到了控制，疫情的风险趋于降低，而中国疫情早于其它国家得到控制的订单红利预计还会持续一段时间，这为即将到来的传统金三银四旺季增加了利好因素。

当然，风险因素依然不容忽视，尤其是金融市场的动荡可能会拖累棉花的涨势，全球股市、原油等大宗商品市场基本上已经提前消化了疫苗、美国大规模刺激计划等利多因素，后期一旦未能达到预期有可能会出现大规模的回调，尤其是美国股市，在接连创出新高后回调风险在不断加大。

总之，中长期来看，棉花价格的涨势不变，短期在缺乏新的利多因素刺激的情况下棉价难有大的涨幅，叠加春节临近资金避险情绪上升，预计郑棉将维持震荡行情，重点关注万五附近的支撑。