3月5日上午，政府工作报告出炉了。

这种报告，好比是全国性、全年性的“商业计划书”，对于我们参透未来的经济形势和政策调性，有着重大意义。

先说一下这次报告中透露出来的总体精神：

报告中没有提“共同富裕”（只有一词，没详述），没有提“房地产税”，也没有提“坚决遏制新增地方政府隐性债务”——没错，这三点都是去年的热点，但今年都没提。

今年报告中反复提到的是什么？是经济下行压力、是稳增长、是保就业。

这表露出来的意思，就是我们当前仍要以“效率优先”为大原则 。

报告中对今年形势的判断是：风险挑战明显增多，必须爬坡过坎，顶住压力。

相比之下，去年的说法是：“我国发展仍面临不少风险挑战，但经济长期向好的基本面没有改变。”

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今年的GDP目标，设定在了5.5%左右。

5.5%是一个什么概念？这并不是一个很容易达到的目标。去年增长高是因为前年基数低，要按两年平均的话，过去两年的平均增速只有5.2%。

GDP数字大家可能都听疲了，以为高一点低一点都无所谓。但实际上，每增加一个百分点，就可以多带动220万人就业！

按照政府工作报告的说法，经济增速预期目标的设定，主要考虑稳就业保民生防风险的需要，并同近两年平均经济增速以及“十四五”规划目标要求相衔接。这是高基数上的中高速增长，体现了主动作为，需要付出艰苦努力才能实现。

据国家统计局数据，中国2021年GDP同比增长8.1%，两年平均增长5.1%；分季度看，一季度同比增长18.3%，二季度增长7.9%，三季度增长4.9%，四季度增长4.0%。

可见，5.5%左右的目标高于2021年三、四季度的增长水平，同时也高于国际货币基金组织（IMF）、 世界银行、中国社会科学院此前分别预测的4.8% 、5.1% 、5.3%，与中国科学院预测的5.5%一致。

植信投资首席经济学家连平表示，2021年8.1%的高增长是建立在2020年的低基数基础上的，2022年经济增速应该逐步回到原增长轨道中，但不能下降太快，“5.5%左右的增长目标是一个积极的安排”。

上海高级金融学院党委书记朱启贵教授也表示，5.5%左右的增速目标体现了积极进取姿态和主动作为，释放出中央对经济增长重视程度更大的信号。

“5.5%左右的经济增长目标符合市场和社会预期，有挑战，有难度，但是经过努力，应该有条件实现。”万博新经济研究院院长滕泰表示。

光大银行金融市场部宏观分析师周茂华表示，今年GDP增速设定在5.5%，一是综合考虑中国经济增长韧性足，国内政策空间相对大；二是国内保持一定增速有助于稳定就业大盘，就业是最大民生，就业稳定是内需恢复重要基础；三是目前全球防疫、经济复苏与政策前景，加之国际地缘局势、自然灾害等突发事件冲击，全球经济复苏基础脆弱，国内需要合理制定发展目标；四是国内经济中长期发展关键还是在改革与创新驱动，避免过高经济增长目标对其他经济发展目标构成影响。

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有效投资或成为稳增长主线

政府工作报告说，要用好政府投资资金，带动扩大有效投资。今年拟安排地方政府专项债券3.65万亿元。强化绩效导向，坚持“资金跟着项目走”，合理扩大使用范围，支持在建项目后续融资，开工一批具备条件的重大工程、新型基础设施、老旧公用设施改造等建设项目。

朱启贵表示，在“三驾马车”中，投资具有“双重性”。当前，投资有助于拉动需求，在未来能够增加供给。以稳投资来稳增长，重点是基建托底。在基础设施领域进行高质量的有效投资，将成为2022年中国经济稳增长的主线。

“为了增加投资有效性，我们不仅要升级存量投资，而且要优化增量投资。我们要系统谋划、超前布局、科学设计，围绕国家重大战略部署和‘十四五’规划，开展基础设施投资。”朱启贵说，建设重点水利工程、综合立体交通网、重要能源基地和设施，加快城市燃气管道等管网更新改造，完善防洪排涝设施，继续推进地下综合管廊建设，更新老旧设备。

滕泰表示，为实现稳增长的目标，政府工作报告对稳投资做出了系统部署。围绕稳投资，政府工作报告在财政政策上面做出了重要安排。虽然2.8%的赤字率比去年有所下调，但是实际支出的规模比去年还有一定的扩大。

“减税也是积极的财政政策的组成部分；全年计划减税2.5万亿，要求退税的企业全部直达，退税的资金全部直达企业。这对于稳投资，尤其是稳定民间投资会发生重要的作用。”

滕泰还表示，除了积极的财政政策，政府工作报告提出货币供应量和社会融资规模要保持增加，要求综合融资成本必须出现实在的下降。这翻译成经济学的语言，就是货币要适度地宽松，融资成本下降可以理解为引导实际利率下行，对于稳定消费和投资都有重要的意义。

周茂华表示，强调“有效投资”，一是避免无效投资与重复投资，提升投资效率，让地方政府财政更可持续；二是聚焦民生所需所盼，例如：城市基础设施建设，防洪防内涝等基础设施建设；三是聚焦未来发展潜力，合理制定发展规划，量力而行，适度加大新基建投资，提升中国经济长期发展效率等；四是继续促进国内区域平衡发展。

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稳增长政策要争取上半年见效

政府工作报告对全年CPI的预期目标是3%左右。多位经济学家预测，猪肉价格或于2022年下半年逐步反弹，对下半年CPI或构成正向拉动。

“全年物价走势可能前低后高，上半年CPI大概率保持在3%以下；下半年随着全球通胀有可能向中国传播，上游的工业通胀有可能会向下游传播。”滕泰说，下半年的CPI大概率会涨到3%以上，全年的3%左右的CPI目标基本还是能够实现的，但是下半年的通胀压力还是值得警惕。