印尼的棕榈油出口禁令，正在遭遇大规模抗议。5月17日，印尼多个省市爆发了抗议示威活动，要求政府立即取消棕榈油出口禁令。

俄乌冲突爆发以来，全球粮食系统受到严重威胁，越来越多的国家相继出台了相关出口禁令。继哈萨克斯坦发布食糖出口禁令后，全球食糖产量最大的国家——巴西，也传来了不好的消息，当地大量的甘蔗加工厂正在取消部分糖出口合同，在2022/23年度或将减少约120万吨食糖产量，引发市场对全球糖短缺的担忧。

另外，美国食品巨头戈雅食品警告称，各国的禁令政策、俄乌冲突以及能源价格上涨，将共同导致一场粮食危机，部分国家已经处于粮食短缺的悬崖边上。戈雅食品总裁表示，以从泰国进口的椰汁为例，累计涨幅已经接近10倍。

能源、食品价格的全面上涨，或将令全球的通胀压力继续加剧。前美联储主席伯南克的最新表态称，通货膨胀已成为对经济最严重的威胁之一，美联储行动的延迟，是一个“错误”，导致美国经济衰退几乎已成定局。

高盛：本轮粮食涨价比能源价格上涨更温和

本轮全球粮食价格会带来怎样的影响？高盛最新的报告全面分析了粮价上涨给不同经济体以及金融市场带来的影响。

1.全球粮食价格上涨幅度有多大？

高盛认为，最近粮食价格飙升并不是空前的，比能源价格上涨更温和。

2.俄乌冲突如何影响全球粮食价格，前景怎么样？

高盛在报告中指出，俄乌冲突导致的供应中断使小麦和油籽价格大幅上涨，高盛大宗商品策略师预计未来几个月小麦价格将上涨15%，未来几年将继续上行。

3.食品涨价对不同经济体消费者购买力的影响如何？

食品和饮料价格上涨对总体通胀CPI贡献最大的是中欧和东欧、中东和非洲CEEMEA（7.1pp），其次是拉丁美洲（2.8pp），紧跟其后的是亚洲新兴经济体EMs（2.3pp，不包括中国），然后是发达经济体DMs（0.8pp），最后是中国（0.5pp）。

虽然与EMs相比，DMs受影响程度没有那么高，但DMs的0.8pp为1996年有记录以来最高水平。

按国家划分，土耳其（23pp）和俄罗斯（4pp）受影响最大。其中，土耳其受影响较大主要是由于货币大幅贬值，对俄罗斯和乌克兰谷物、油籽和石油的依赖，以及干旱等。俄罗斯则是由于冲突引发的食品囤积潮。

4.为什么在拉丁美洲、中东及非洲地区，食品对通胀的影响更为显著？

关键在于食品在CPI中占的比重不同，CEEMEA和拉丁美洲的低收入国家的食品占CPI的比重远高于DMs。具体来看，亚洲新兴市场为34%，CEEMEA为30%，拉丁美洲占20%，DMs仅为12%。

在新兴市场国家中，亚洲EMs的食品和饮料通胀现在明显低于其他新兴市场国家（印度除外），土耳其和哥伦比亚的年通胀率分别高达为89%和26%。

5.粮食和能源涨价哪个对通胀影响更大？

从贡献程度来看，EMs中粮食>能源，DMs中能源>粮食。亚洲新兴市场（除中国外）粮价上涨影响程度是能源涨价影响程度的2.5倍，CEEMEA为1.5倍。相比之下，DMs中能源影响程度是粮食的3.5倍。

6.粮价上涨可以改善哪些经济体的贸易条件？

欧非中东区域(CEEMEA)和拉丁美洲，这些地区是粮食净出口国。粮食净出口经济体贸易条件的潜在改善可能是通过实际家庭收入和消费者支出部分抵消食品通胀上升带来的负增长效应。特别是拉丁美洲的粮食净出口占GDP的2%，其中石油和油籽净出口占GDP的1/3。尽管冲突和天气影响可能会影响产量，但粮食以更高的价格出口可以缓解CEEMEA受到的影响。

从国家来看，新西兰是乳制品和肉类的主要净出口国，食品净出口占GDP的近9%，而巴西是乳制品和肉类的主要出口国，石油、肉类和谷物约占GDP的3%。美国处于中间位置，食品出口与食品进口大致相当。菲律宾、泰国、韩国和英国则是重要的食品净进口国。

7.粮价上涨对金融市场的关键影响是什么？

新兴经济体政策利率面临上行压力，“前沿经济体”信贷和外汇市场收到的负面影响加大。鉴于当前通胀水平非常高，粮食价格的进一步上涨可能会给全球尤其是新兴市场利率带来上升压力，而且通常情况下会锚定通胀预期。虽然食品价格也会影响DMs的短期通胀预期，但对DMs政策利率影响更有限、更小。

基于贸易状况变动、食品CPI权重和财政方面的数据，高盛新兴市场策略师得出结论，埃及、加纳、突尼斯和摩洛哥的信贷市场尤其容易受到食品通胀冲击的影响。不断上升的食品通胀也可能导致低收入国家的社会政治动荡，就像斯里兰卡目前的情况一样。