当前位置: 首页 > 投天下资讯 > 油价回落,美国通胀能否“松口气”?

油价回落,美国通胀能否“松口气”?

来自:南京羊毛市场       时间:2022-07-18 08:46:56       分享至:

本轮原油价格下挫的背后,并非是美国进入衰退的“镜像”,而是美元的走强。在“标尺效应”下,美元走强使得原油价格出现大幅回落。

微信图片_20210818091517.jpg


我们认为,原油短期内或许难以进入下行通道:

从需求端出发,虽然,目前全球经济衰退“预期先行”,但短期内,美欧经济不弱,不宜高估原油需求回落的速率及幅度;

从供给端出发,不宜高估原油扩产幅度:

1) 疫情后,美国页岩油扩产并非一帆风顺,原因有:①招工困难;②原油价格波动加剧,扩产意愿下降。

2) OPEC扩产意愿存疑:①历史上来看,沙特产能难以长期维持在1100万桶/天;②OPEC成员国财政大量依托于原油出口,在当下原油波动加剧格局下,增产也将面临一定成本风险。

以全球原油需求与美国商业原油库存比值作为因子,对历史上原油价格同比增速拟合效果较好。结合EIA对年内全球原油需求和美国商业原油库存的预测,根据模型显示,年内原油或将在100-110美元区间震荡,难以出现大幅下行。

我们认为,今年年内原油价格难以出现大幅回落,不宜对美国通胀“消退”太过乐观,年内美联储加息难以停止,主要原因有二:

1) 能源通胀带动整体通胀回落幅度有限。经测算,油价震荡格局对CPI的“拉低”作用仅为1个百分点左右;

2) 通胀预期难松。6月份议息会议,美联储强调了通胀预期的重要性,在原油价格出现大幅回落前,通胀预期或许也难以显著松动。

风险提示 俄乌冲突升级,美联储超预期宽松,美国经济超预期衰退,美国通胀快速下行,新冠疫情传播超预期,模型测算可能存在误差。


《南京羊毛市场信息》版权及免责声明
1、凡本网注明“来源:南京羊毛市场信息”的所有作品,版权均属于南京羊毛市场有限公司。未经本公司具体书面授权的情况下,任何单位及个人不得擅自使用,转载、摘编或以电子形式或其他形式使用。违反上述声明者,本网将依法追究其相关法律责任。
2、南京羊毛市场有限公司高度重视知识产权保护并遵守中国各项知识产权法律、法规和具有约束力的规范性文件,尊重著作权人的合法权益。当权利人发现本网站用户上传的内容侵犯其合法权益时,权利人应事先向发出书面权利通知,我们将根据中国法律法规的有关规定采取措施移除相关内容。
3、如因作品内容、版权和其他问题需要同本公司联系的,请在10日内进行,联系方式:025-83163961