上周（1月6-10日），随着前期围绕棉市的利空逐渐消化和稀释，棉花市场原本有望在68美分一线站稳脚跟，但周五的USDA供需预测给了棉市当头一棒，ICE棉花期货重挫百余点，主力3月合约刷新自身低点，连续第二周在周五遭遇打击，盘面继续被牢牢地封锁在下行通道内。

和此前市场预期相反，1月份美国农业部供需预测意外调增了美棉产量。根据报告，美国2024/25年度棉花产量环比增加15万包，出口量减少30万包，期末库存增加40万包。同时，受中国产量增加180万包的影响，全球产量调增超过200万包，消费量调增10万包，期末库存增加190万包。和上月相比，本月全球供应盈余从30余万吨增加到将近80万吨，棉花基本面更加宽松，对后市产生偏空影响，报告发布后盘面抛售明显。

随着供需预测的发布，市场在消化利空影响之后将把目光转向美棉出口。从上周的出口周报看，圣诞新年假期之后美棉装运恢复，上周的装运量创下本年度新高，美棉签约量也有所回升，但在宏观风险落定之前，各国采购都不积极，如果签约量不能显著提升，后期美棉出口预测仍有下调的可能。最近一年，美元持续走强、竞争对手汇率大幅下跌不断削弱美棉出口竞争力。2024年，巴西雷亚尔和澳元分别贬值26.8%和9.1%，美元则升值7.1%。

目前，南半球新棉正在播种，巴西、澳大利亚产量预计继续提高，距离北半球春播还有一段时间，如果不发生极端不利天气，2025年全球棉花供应仍将非常充足。按目前的棉花/玉米价格比，今年美国植棉面积预计在1100-1200万英亩。即使实际美棉产量同比下降，按目前的市场环境，也难以掀起大风大浪。现在棉花市场的问题在于需求，或者美棉需求，这个问题只要不解决，棉价就难以逃出生天。

目前，全球棉花供应充裕使交易商没有多少兴趣买入棉花，全球经济状况将仍是市场关注的焦点，特别是当选总统特朗普的关税政策如何落地，这直接关系到今年的棉花需求前景。在悬念揭晓之前，棉价将继续承压运行。

文章&图片来源于：中储棉信息中心、官方媒体/网络新闻