郑棉月初下跌至13330元/吨附近后再次得到支撑，开启小幅反弹之路，6个交易日有5日飘红，今日最高冲至13620元/吨，创近一个月的新高。美棉在本月USDA偏空报告发布大跌后，本周也连续两日反弹，今日再度冲击68美分/磅的压力位。

宏观来看，受美国对俄原油制裁等因素驱动，原油价格走势强劲，带动商品价格整体走势偏强，对棉价形成一定提振。但由于特朗普将于1月20日正式入主白宫，市场情绪面临一定的不稳定性，叠加年前国内资金的避险情绪，资金发力或难以持续。

产业方面来看，供应端本月USDA报告大幅上调国内棉花产量，全球期末库存大增引发外棉大跌，但国内由于疆棉丰产前期已发酵的较为充分，棉价并未跟随下跌。配额发放后近期外棉成交较为活跃，叠加疆棉充裕，供应端压力仍不可小觑。同时虽然本年度轧花厂销售进度较快，但13700元/吨以上仍有较大的套保压力。

需求端纱线贸易商在库存低位和年后“开门红”预期仍存之下，出现一定的逢低补库动作，叠加织布厂年前补库收尾，12月下旬以来纱线出货有所好转，成品库存取得了一定去化，对期货价格形成一定支撑。同时12月出口数据出炉，单月纺织品服装同比增幅超10%的佳绩给期货市场带来短暂提振。但本周以来纱厂布厂放假逐步增多，新增订单转弱，随着放假高峰期的即将到来，本次补库行情也将告一段落，在纺纱利润未现明显好转下，多数纱厂对节后仍然信心不足。

总体来看郑棉虽受情绪带动小幅反弹，但自身基本面压制之下反弹空间仍较为有限，后市需关注特朗普执政后颁布的相关政策给盘面带来的新增驱动，谨防再次转弱的风险。

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