2024年，全球局势正处于变化之中，欧美国家深陷通胀困扰，多个国家政局动荡，右翼势力抬头，出现了一定的逆全球化趋势，对全球纺织贸易造成一定冲击。而俄乌战争、巴以战争等地缘冲突瞬息万变，也对国际油价产生了重大影响。

在PTA方面，上游的原油以及PX对PTA价格起到了决定性影响，PTA自身产能的增长以及终端需求的变化，也让PTA自身的市场逻辑发生了改变，PTA在三季度急速下跌，一度跌至数年内新低。

展望2025年，随着美国总统换届，国际政治经济局势的未知性增强，给终端需求带来了更多的不确定性。同时，2025年PTA新增产能预计将达到870万吨，产能增速为10%。而另一方面，2025年PTA上游PX产能增速放缓，国产并无新产能投产，在一定程度上会给到PTA起支撑作用。

2024年PTA行情回顾

2024年，国内聚酯产能虽然仍在扩张，但扩张速度较23年有所放缓，终端需求在上半年爆发后，下半年表现较为疲软，聚酯装置开机率走低，叠加原油价格走低，三季度PTA价格大幅下滑，一度与乙二醇价格出现倒挂。虽然之后PTA价格随着原油价格出现了一波反弹，但也难以回到上半年的强势。

2024年，PTA的价格与上游PX价格呈现强相关，正是由于PX成本坍塌，最终引发整条聚酯链的价格屡破新低。而这些背后，则是由于产能及市场变化，过去以PX占据聚酯链最大利润的逻辑发生改变。当PTA失去了最强势的PX成本支撑后，PTA也走出了强势阶段。

下面笔者就2024年PTA走势进行具体阐述：

第一季度（1-3月）：

一季度PTA以宽幅震荡为主。一月份，国际油价受地缘冲突影响，拉至高位以后偏强震荡，聚酯节前出现刚需买盘，PTA期现货价格受此影响出现拉涨。二月份，春节假期期间，由于市场对PTA存在较强预期，因此节间PTA并未出现装置检修，基于待检装置较多但实质落地缺乏不确定性叠加需求弱修复的库存传导呈现负反馈，二月PTA价格整体偏弱，主体跟随成本波动。三月以后，春节后织造企业陆续复工，但对聚酯购买意愿不强，但国际油价上涨给到PTA一定的支撑，PTA价格弱势震荡。

第二季度（4-6月）：

第二季度PTA维持震荡态势。四月，地缘冲突对原油依然产生了重大影响，冲突从激化到缓和，原油从溢价到回落，聚酯买盘随着终端织造市场的火爆有所回暖，PTA价格缓慢上涨。五月，随着国际油价的回落，PTA成本端支撑减弱，聚酯放出减产预期，PTA出现一定程度的走弱，另一方面，PTA亏损后减产预期的回温，一定程度上稳住了PTA的价格。六月，纺织市场深入淡季，聚酯大厂多采取“一口价”策略，涤纶长丝利润修复，产销放量，6月下旬，合计720万吨装置推迟重启或提前检修，即便聚酯端有部分装置减产、检修，但尚有新增产能投放，刚需依旧稳健，产业现实供需由累库转向去库，PTA价格出现小幅上行。

第三季度（7-9月）：

第三季度PTA呈现明显的冲高回落态势。七月初，随着6月下旬的多重利好叠加，PTA价格涨至年内高位，利润情况好转，随之而来的是PTA装置的重启及原油价格的冲高回落，PTA进入下行通道。八月，PTA在全球经济下滑的前景、国际油价的回调以及聚酯需求疲软等多重利空的影响下，价格一路走低。九月上旬，PTA延续八月低迷态势，价格持续下跌，一度跌至三年内低位。九月中旬后，国际油价回暖，PTA价格呈现超跌反弹的走势。尤其是9月24日后，金融层面释放大利好，加速了PTA的反弹态势。

第四季度（10-12月）：

第四季度PTA价格走势弱势。十一假期期间，国际油价出现大幅上涨，节后PTA价格冲高，随后原料走弱，PTA再次出现下行。十一月，上游成本支撑不足，下游织造市场由于降温延后，后续需求乏力，上下游预期不佳的情况下，十一月PTA再次震荡下行，一路跌至年内低点。十二月，随着天气变冷，“特朗普”交易下部分订单提前下达，市场出现一定利好，部分织造企业开始年前囤货，聚酯工厂库存压力大减，利润得以修复，PTA承压下滑，价格再次出现小幅走高，随后开启震荡局面。

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