【概要】本周，国内棉花价格震荡，国际棉花价格止跌企稳；国内外棉纱价格稳定。国内棉花市场部分复工，节日气氛仍浓。美国对华加征10%关税政策落地，加征幅度符合市场预期，郑棉走势平稳，但对未来国内棉花消费形成打压。短期，美国国家棉花总会意向植棉面积即将发布，国内市场也将迎来传统纺织消费季，市场重新聚焦基本面。

一、本周价格回顾

春节期间，美国宣布对中国商品加征10%关税并取消800美元以下包裹的关税豁免，及美元反弹、美棉出口走弱，多因素导致ICE棉花期货价格连续5天下跌，触及2020年10月份以来新低；春节后，国内棉纺织市场逐步复工，部分出口型纺织企业认为加征关税幅度符合预期，国内市场表现平静；2月5日美国宣布恢复接受来自中国的包裹，2月7日宣布恢复针对中国800美元以下小包裹的最低限度免税门槛。国际棉花价格止跌企稳，国内棉花价格震荡为主。本周，纽约棉花期货主力合约结算均价66.14美分/磅，较前周下跌0.47美分/磅，跌幅0.7%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价76.02美分/磅，折人民币进口成本13263元/吨（按1%关税计算，不含港杂和运费），较前周下跌193元/吨，跌幅1.4%。郑棉期货主力合约结算均价13590元/吨，较前周下跌50元/吨，跌幅0.4%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价14686元/吨，较前周上涨24元/吨，涨幅0.2%。国内棉价高于国际棉价1423元/吨，内外棉价差较上周扩大216元/吨。

国内外棉纱价格持稳。本周，国内C32S普梳纯棉纱均价21065元/吨，常规外纱均价22024元/吨，较前周基本持平。常规外纱均价高于国产纱969元/吨，较前周扩大1元/吨。涤纶短纤价格6984元/吨，较前周下跌36元/吨。

二、近期市场形势展望

国际市场重新聚焦基本面。在宏观层面，美国加征关税政策令美国进口商品成本上升，美联储官员担忧加征关税政策将导致美国长期通胀。芝加哥“美联储观察”工具显示，美联储3月议息会议上维持利率不变的概率为83.5%。基本面方面，2024/25年度全球棉花产需状况没有大的变化。国际棉花咨询委员会（ICAC）2月预测数据未做大的调整，2024/25年度全球棉花产量达到2555万吨，环比调增0.8%，同比增长5.9%；消费量2542万吨，环比持平，同比增长1.8%。巴西播种进度近期有所提速，巴西国家商品供应公司数据显示，截至2月2日，2024/25年度巴西棉花播种进度为56.1%，较一周前提高9.8个百分点，较去年同期滞后32.6个百分点。下周，美国国家棉花总会将发布2025年美国意向植棉面积，需密切关注。

美国加征关税政策落地，国内棉价或将维持盘整。据调研了解，春节后，纺织市场陆续复工复产，河南、河北纺织企业节后新增订单整体有限，主要以生产及发运年前订单为主，棉纱销售价格暂未调整，原料采购尚未开展。由于当前市场节日气氛仍较浓郁，预计纺织企业需要到元宵节后才能全面复工复产。美国加征10%关税后，对美出口的纺织企业表示，在当前关税幅度下，美国市场订单尚可维持，但利润空间受损。长期看，美国对华加关税政策，对国内纺织品服装出口市场及我国棉花消费造成进一步挤压。短期看，美国关税政策与市场预期基本一致，其利空影响在一定程度上已提前被市场消化，国内棉价维持盘整。随着备受瞩目的关税政策落地，市场关注点将向后期消费状况转移。

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