【概要】本周，国内棉花采收进度过半，产量预期下调以及籽棉收购价上涨支撑棉价止跌企稳。中美贸易关系紧张与美政府停摆持续压制市场情绪，国际棉价弱势整理，内外棉价差进一步扩大。

一、价格回顾

国内方面，新疆棉花采收进度加快，收购市场相对理性，部分地区棉田减产导致市场对产量预期较前期下调，籽棉收购价格小幅上涨，带动国内棉花价格小幅抬升，但均价仍低于上周。本周郑州棉花期货主力合约结算均价13284元/吨，较前周下跌39元/吨，跌幅0.3%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价14712元/吨，较前周下跌62元/吨，跌幅0.4%。

国际方面，贸易局势紧张继续压制棉花需求前景，美国政府停摆持续令贸易商加重谨慎交易心态，但棉价再创新低后引发部分空头回补，呈现小幅技术性回升。本周纽约棉花期货主力合约结算均价63.77美分/磅，较前周下跌0.39美分/磅，跌幅0.6%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价71.4美分/磅，折人民币进口成本12306元/吨（按1%关税计算，不含港杂和运费），较前周下跌131元/吨，跌幅1.1%。国内棉价高于国际棉价2406元/吨，较前周扩大70元/吨。

棉纱市场方面，下游需求不见明显起色，内外纱价小幅下跌。国内C32S普梳纯棉纱均价20425元/吨，较前周下跌20元/吨；常规外纱均价20821元/吨，较前周下跌55元/吨。常规外纱均价高于国产纱396元/吨，较前周缩窄35元/吨。涤纶短纤均价6304元/吨，较前周下跌56元/吨。

二、市场形势展望

中美贸易紧张局势延续，美国经济前景不确定性加剧。宏观层面，自上周中国发布稀土出口管制措施以及特朗普扬言对中国再加征100%报复性关税后，10月14日，中美相互加征的特别港务费正式生效，这将直接推高跨境海运成本。此外，随着美国政府“停摆”进入第三周，其对民生与经济层面的冲击正在扩散。美国两家区域性银行锡安银行和西联银行“爆雷”，引发市场对美国银行贷款资产质量的担忧。美联储主席鲍威尔近日表示，量化紧缩政策可能已接近尾声，强调劳动力市场正在呈现疲软态势。市场普遍解读认为，美联储对就业市场的担忧已超越对通胀的顾虑，进一步强化了对本月降息的预期。

北半球棉花供应压力攀升，全球纺织需求持续疲软。棉花市场方面，北半球棉花陆续上市，美国得州东南部采摘加工继续推进，收获进入后期，干旱比例略有上升，产量预估维持290万吨左右；印度棉花协会预估2025/26年度棉花产量在530-570万吨，同比最高增幅7%；巴基斯坦近期持续高温干燥，有利于加快采摘进度，部分地区临近收尾，产量预估100万吨左右，预计10月籽棉集中上市。纺织市场方面，国际纺联调查显示，关税政策和地缘政治局势紧张导致需求疲软，全球纺织业经营状况持续走弱，新订单数量不足，开机率持续低位。总体来看，全球棉花和纺织贸易环境持续恶化，北半球棉花上市增加供应压力，在贸易局势和美国政府停摆出现转机之前，国际棉价或延续弱势整理。

新棉产量预期略有下降，国内纺织市场生产稳定。棉花市场方面，据国家棉花市场监测系统数据，截至10月16日，全国新棉采摘进度58.8%，同比提高4.7个百分点；交售率81%，同比提高10.9个百分点。近期北疆石河子、昌吉等部分棉区受降雨降温和脱叶剂喷施效果不佳影响，采收进度放缓，南疆采棉机作业紧张局面有所缓解，部分已采收棉田反映籽棉单产不及预期。纺织市场方面，企业生产总体稳定，国家统计局数据显示，9月消费市场运行总体平稳，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.1%，其中秋装换季上新带动服装价格上涨0.8%。国家棉花市场监测系统最新调查显示，10月初全国纺织企业开机率83.7%，环比上升0.4个百分点；纺织企业持观望态度和不打算采购棉花的占比54%，环比增加9个百分点，显示在丰产预期下纺织企业不急于采购棉花。

10月18日，中美双方同意尽快举行新一轮中美经贸磋商，下周即将举行二十届四中全会，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议，或令宏观市场情绪有所好转。综合来看，新棉上市将逐步增加供应压力，纺织企业对新棉采购持观望态度，国内棉价或维持区间震荡。

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文章&图片来源于：中储棉信息中心、官方媒体/网络新闻