欧美圣诞季订单往往从10月份开始启动，但今年美国对等关税政策的使得下游备货谨慎，对主要纺服出口国的出口带来一定的负面影响。从近两个月数据来看，各国产业的开机、出口等整体变化趋势也与各国同美国最终达成税率存在一定相关性，如印度关税大幅上调至50%，较4月上升了24个百分点，引发国内棉价及纱线下跌等系列连锁反应，而越南、巴基斯坦等国虽可以承接部分中国、印度的转移订单，但高关税与产业链短板仍在制约增长。总体来看10月下旬各国情况分化，分国别具体表现如下：

1、孟加拉：成本倒逼纱价上行 出口订单缓慢下达

孟加拉一般从10月中下旬起迎来出口旺季，来自欧洲和北美的国际需求通常会激增，然而近期孟加拉频发火灾，尤其是达卡机场货运中心的一场火灾使得大量高价值和紧急订单货物被毁，影响了部分订单的下达。该机场重建需数月，内部人员预计损失或超过10亿美元。同时吉大港大幅上调费率，平均涨幅达41%，增加了进出口的贸易成本。由于美棉反弹以及以上原因导致的成本增加，孟加拉近半个月纱线出口价格出现5-8美分/千克左右的小幅上涨，服装订单边际小幅改善，但订单不及往年同期，同时美国客户要求制造商分担进口关税，行业出口利润处于低位。

2、越南：“抢出口”后订单走弱 开机基本持稳

越南前9个月纺织品服装出口297.44亿美元，同比增加8.6%，在各主要出口国中表现最为突出，但是存在一定“抢出口”导致需求前置的情况。虽然越南对美国出口关税为20%，处于相对低位，但加征关税叠加订单前置，使得近半个月下游订单出现一定走弱迹象，国内开机也小幅下调至6-7成，但中资企业多数仍保持满开机状态。本地纱厂由于开机率不满或开开停停，棉花库存相对偏低，多数在35-45天之间，个别中资企业原料库存达2-3个月（不含在途），纱线报价近期基本持稳。目前纺企成品库存基本在25天以内，个别排单仍有2-3个月，产业链虽环比略走弱，总体仍处于较为健康的状态。目前出口主要以32/40支为主，进口方面，色纺纱进口需求略有上升，尤其是可溯源色纺纱。

3、巴基斯坦：纱线内销回款难 外销价格下跌

近期，巴基斯坦国内纱线需求依旧疲软，纱厂反映经营艰难，回款严重滞后、现金流吃紧，开机基本维持在6-7成。 当前20/21支普梳纱的FOB价格折合2.10-2.27美元/千克，30/32支普梳纱价格折合2.49-2.65美元/千克。织布厂因原料价格低迷，继续压价采购，周内纱线成交报价总体下行6-8美分/千克左右。与此同时，出口纱线的询盘进一步放缓，中国等国贸易商的目标价位持续下跌之下，实际成交寥寥。

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