观点总结

外围市场：国际方面周后期美国对委内瑞拉采取突袭并抓获委总统令国际局势进一步升级，将对原油市场产生短期利多长期利空影响。国内方面三部门联合印发加大消费重点领域金融支持相关通知，政策提振消费力度增强，对下游纺服消费形成一定带动。

产业层面：国内，新年伊始，纺织企业产销形势较为稳定。一方面将加快回笼资金准备过节，一方面下游也将为节后进行一定备货，棉纱价格与棉价存在共振续涨的可能。上游棉花市场也面临相似情况，但市场避险情绪上升，价格波动空间预计相对受限。国际，近期国内外棉花和棉纱价差的一扩一收对于外棉和外纱销售继续形成一定利好，但当前国际市场基本面供需形势未变，全球经济形势仍不甚乐观，新年度生产预期也多处真空状态，棉价缺乏涨跌动力，预计偏低位震荡可能性较大。

一、市场价格回顾

本周内外棉走势一涨一落，价差扩大。郑棉自上周五高点附近小幅上移，由于元旦小长假来临，市场避险情绪上升，量仓大幅下降，整体在14500一线有所企稳。外盘受到美元反弹及外围市场普遍回落影响，止涨下跌，连降四日。内外棉走势再度分化，价差扩大至2500元/吨附近。国内棉纱涨幅超过外纱，内外负值价差收窄至百元以内。涤短续涨，粘短续跌。

二、基本面动向

1、国内市场：郑棉小幅攀升 成交继续转弱

郑棉：高位小幅攀升 长假来临量仓缩减

本周适逢元旦小长假，郑棉仅三个交易日。主力在上周末冲至高位后，本周继续在14500元/吨高点附近小幅向上运行。随着节日临近，市场成交和持仓量大幅缩减，避险情绪上升令价格博弈减弱。周内市场基本面平静，纺企在棉价大涨后也对棉纱价格进行较大幅度上调，下游接受度不足，成交尚稳。市场仍交易供应端明年新疆种植面积将大幅下降预期。周内郑棉主力合约平均结算价14515元/吨，较上周上涨299元/吨，涨幅2.1%。 

周内郑棉累计成交165.2万手，较上周减少89.5万手；持仓量110.6万手，折553.0万吨，减少9.0万手。截至本周三注册仓单加有效预报总量9239张，折37.0万吨，较上周五增加552张。

现货：基差持稳价格略涨 成交继续转弱

本周随着假期到来，加之棉价继续小幅攀升，市场成交整体收缩，棉企基差报价持稳。周内新疆机采棉双29含杂3%以内05合约疆内库销售基差报价在900-1000元/吨，提货价在15550元/吨上下。本周中国棉花价格指数周均价15556元/吨，较上周上涨309元/吨，涨幅2.0%。

据中国纤维质量监测中心统计，截止到1月3日，本年度新疆棉检验量641.87万吨，同比增加78.08万吨；内地检验量4.25万吨，同比减少1.00万吨。

2、国际市场：棉价止涨回落 美棉签约下降

本周ICE期棉共四个交易日，整体以下滑行情为主。主要受到美元持续反弹，外围美股、能源和农产品等市场普遍回落的影响。同时最新补发的美棉出口周报也显示签约环比减少、装运略增，难以给与盘面支撑。ICE期棉主力合约周均结算价64.24美分/磅，较上周略涨0.29美分/磅，涨幅0.5%。同期国际现货微幅上涨，内外棉周均价差扩大至2555元/吨。

从主要国家运行情况看，美棉最新一周本年度陆地棉签约减四成，装运略增，中国少量签约装运。印度周内新花上市量继续处于近年次高水平，S-6报价基本持稳，折美金约76.70美分/磅。巴基斯坦联邦政府将棉花出口监管职责从贸易发展局移交至国家银行，预计将强化行业问责机制，提升全国棉花出口业务的运作效率。棉市交易持续冷清，仅部分纱厂按需采购，企业反映经营压力重，纱线利润薄。

3、纺织市场：纱价继续上涨 纺企经营尚稳

本周棉纱价格先涨后稳，实际涨幅在300-500元/吨，多数低于报价，企业根据经营情况存在让价。内地纺企产销正常，开机率保持偏高位，部分经营较好的企业订单可以生产到1月底，开机率在满开机或者80%以上；新疆纺企订单较好的可以持续至2月份。近期棉价上涨令存棉较高的企业成本形成优势，而随用随购的企业则面临大幅上调，企业经营较为艰难。本周中国纱线价格指数周均价21140元/吨，较上周上涨108元/吨，涨幅0.5%。同期外纱价格小幅上涨，内外纱周均负值价差收窄至不足百元。

近期涤纶短纤维持震荡走势，在无明显新增利好条件下，价格上下皆有压力。下游按需采购，工厂库存开始累积，加工承压。

三、宏观经济

【2026年“国补”政策明晰】2025年12月30日，国家发展改革委、财政部发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确2026年实施消费品以旧换新（国补），对补贴范围和力度有所调整。2026年“国补”主要有四类：汽车报废、汽车置换、家电和数码、智能产品，比2025年少了家装、电动自行车两类。补贴力度也明显调整。

【A股收官，沪指11连阳全年涨超18%】2025年最后一个交易日，A股三大指数涨跌不一。纵观全年，沪指于2025年10月28日突破4000点大关，创下近十年新高，全年收涨18.41%，创最近6年来最大年度涨幅；深证成指收涨29.87%；创业板指大涨49.57%；科创50指数涨35.92%，北证50指数涨38.8%。

【制造业PMI时隔8个月重回扩张区间】国家统计局数据显示，2025年12月份制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，在连续8个月运行在50%以下后升至扩张区间。其中，制造业生产经营活动预期指数为55.5%，较上月上升2.4个百分点，创2024年4月以来的新高。新订单指数为50.8%，较上月上升1.6个百分点，连续5个月运行在50%以下后回到扩张区间，且升幅较为明显。

四、展望

从外围市场运行情况来看，国际方面受到国际地缘政治风险上升等因素影响，节前一周国际商品价格普遍回落，原油下跌明显，美元则延续上涨走势，影响棉价回落。周后期美国对委内瑞拉采取突袭并抓获委总统令国际局势进一步升级，将对原油市场产生短期利多长期利空影响。国内方面元旦假期旅游市场热度上升，三部门联合印发加大消费重点领域金融支持相关通知，政策提振消费力度增强，对下游纺服消费形成一定带动。

从国内市场运行情况来看，新年伊始，纺织企业产销形势较为稳定。一方面将加快回笼资金准备过节，一方面下游环节也将为节后进行一定备货，棉纱价格根据棉价波动仍存在一定上涨空间，与棉价存在共振可能。上游棉花市场也面临相似情况，但市场避险情绪上升，价格波动空间预计受限。

从国际市场运行情况来看，近期国内外棉花和棉纱价差的一扩一收对于外棉和外纱销售继续形成一定利好，但当前国际市场基本面供需形势未变，全球经济形势仍不甚乐观，新年度生产预期也多处真空状态，棉价缺乏涨跌动力，预计偏低位震荡可能性较大。

文章&图片来源于：中国棉花信息网、棉花展望、官方媒体/网络新闻