春节假期期间，伊朗局势变得愈发紧张，美国调集了两个航母战斗群重兵集结，中东再次变成了一个火药桶，拉高了国际油价，同样也让聚酯链上的各个产品在节后迎来普涨。

聚酯链开年放涨

2月市场因美伊计划重启谈判而令地缘风险溢价回落，但随后美伊发生军事摩擦，风险溢价迅速回归，油价易涨难跌，对化工品支撑偏强。

春节假期后，至2月24日收盘，布伦特油价较节前（2月13日）上涨5.52%，原油成本面对油化工市场形成明显提振，叠加节后需求预期增强，42个主要石化产品中上涨占比67%，其中石油焦（5.1%）、PX（3.67%）、苯乙烯（3.06%）、纯苯（2.92%）、PTA（2.8%）。乙二醇、瓶片、短纤期货也在24日出现了不同程度的上涨。

与此同时，24日，在成本带动下，多家聚酯企业也不约而同地上调了涤纶长丝的价格，涨价幅度在50-100元/吨。

只是上游虽然涨得欢，但是下游却不太买账，部分织造企业仍然处于春节假期中，哪怕已经开工的企业，除非手头本就有订单，否则也不太敢把产能拉满，下游对高价原料依然保持一个观望的态势。初八、初九两天，聚酯工厂涤纶长丝平均产销也基本维持在2-3成。

除了聚酯原料外，海运费及染费也因为成本、地缘等因素在春节过后出现了一定程度的上涨。

下游反内卷任重道远

2026年，包括聚酯在内的化工行业整体将运行在“反内卷”的逻辑当中，像过去几年那种以价换量的模式已经慢慢淡出了历史舞台，涤纶长丝在26年将很难出现低于成本价的情况，与之相对的，当下游需求萎缩以后，上游的应对方法往往不再是降价出货，而是通过控制产能来防止库存过度增长。再叠加现阶段并不太平的世界局势，预计26年的聚酯将呈现出一个偏强的态势。

然而另一方面，对原料等同于成本的织造企业来说，在坯布价格难以上涨的情况下，让他们以目前的原料价格来生产，可能会出现亏本的情况，因此开年以后，纺织企业的开工积极性与购买原料的积极性都比较有限。

而制约坯布价格上涨最重要的因素就是库存，哪怕今年春节不少纺织企业放假的时间超过往年，然而前期积累的大量坯布库存短期内仍然会给现货市场造成极大的压力，上游反内卷初显成效，但下游的反内卷依然任重而道远。

不过近期美国的关税风波可能会在短期内让纺织出口产生一个窗口期，在窗口期内中国纺织品除了原本就存在的301关税外，仅仅需要面临和东南亚、墨西哥等国家地区一样10%的关税，在这个关税下，中国纺织品将存在压倒性的优势，或许能够带来一波出口高峰，为上半年的行情产生助力。

文章&图片来源于：化纤头条、官方媒体/网络新闻