观点总结

外围市场：国际方面，美国通胀粘性较强，美联储降息预期延后，美元震荡偏弱，利好美元计价商品。中东地缘冲突持续，油价高位运行推升种植与化纤成本，短期宏观层面不确定性依然较高。国内方面国内一季度经济复苏稳健，央行保持流动性合理充裕，对商品价格形成支撑。纺织服装出口增速温和，东南亚订单回流有限，整体宏观以稳为主。

产业层面：国际方面，国际棉价受供应收紧预期主导，美棉主产区干旱严重，新作单产下调预期强烈。ICE期棉持仓处于高位，投机净多持续增加，出口阶段性走弱并未改变偏强格局，后续重点关注播种进度与天气情况。国内方面，国内正处旧棉去库、新棉播种关键期，新疆调减面积叠加库存持续去化，供需偏紧预期明显。下游纺企谨慎补库，开机稳定但需求拉动不足，后期需紧盯实播面积、产区天气及外盘联动效应。

一、市场价格回顾

本周内外棉价整体走强，国内郑棉主力整体走高，前期窄幅偏强运行，周三大幅增仓走强，盘面骤然拉升，周五最高涨至15975元/吨。国际棉价继续延续稳步走强态势，周五主力07合约最高涨至79.92美分/磅。周内内外棉价差均价缩小至2400元/吨附近。进口棉纱价格继续上涨，内外纱价差小幅收窄。涤短、粘短价格小幅走高。

二、基本面动向

1、国内市场：期价走强 纺企暂停点价接货

郑棉：多头资金入场 盘面直线拉升

本周受ICE美棉持续走强带动，美棉主产区干旱持续，叠加全球新棉减产预期持续发酵，多头情绪浓厚。国内棉花结构性减种预期、商业库存持续去化，支撑棉价偏强运行。但下游“银四”需求整体一般，纺企补库谨慎，刚需对价格拉动有限，整体呈现强预期、弱现实格局。不过资金入场进一步助推盘面走高。周内郑棉主力合约平均结算价15659元/吨，较上周上涨296元/吨。

周内郑棉累计成交379.20万手，较上一周增加114.21万手；持仓量119.46万手，折597.3万吨，较上一周减少0.25万手。截至本周五注册仓单加有效预报总量12898张，折51.59万吨，较上周五增加54张。

现货：基差较稳 纺企刚需采购 

本周郑棉期货主力震荡上涨，整体周均价环比大幅上涨。现货价格走势基本趋同。周内基差较上周基本变动不大，现货价格整体随期货上涨。本周五北疆疆内库机采棉3129B含杂2.6%以内基差报价1400-1470元/吨左右，南疆阿克苏等区域同等级资源基差报价基本持平，其中北疆提货价周内多维持在17220-17320元/吨左右，较上周略涨200-300元/吨左右。本周中国棉花价格指数周均价16994元/吨，较上周上涨259元/吨，涨幅1.5%。

2、国际市场：净多持仓增加 供应偏紧预期持续

本周ICE棉价维持冲高态势。国际棉市仍由供应收紧逻辑主导，美棉主产区持续干旱叠加下年度种植面积存在下调预期，市场对新年度产量下滑的担忧持续升温。同时 ICE 期棉持仓规模处于历史高位，非商业净多头持仓进一步扩大，投机资金积极入场，成为推动棉价上行的主要力量。ICE期棉主力合约周均结算价77.70美分/磅，较上周上涨5.05美分/磅，涨幅7%。

从主要国家运行情况看，美国（4.3-4.9日）一周2025/26年度陆地棉净签约36537吨，较前一周减少50%，较近四周平均增加41%。近期得州旱情因局地降雨小幅好转，但美国棉区整体旱情再度转差。据最新旱情监测数据来看，至4月14日，全美约97%的植棉区受旱情困扰，较前一周（95%）增加2个百分点。印度周内新花单日上市量在8000吨上下，处于近年中等水平。价格方面，受国际棉价持续走高带动，周内S-6报价再度整体上调，至60500卢比/坎地，折美金约82.7美分/磅，环比上调约0.6美分。巴基斯坦受国际棉价脉冲式上涨及中东冲突导致航运受阻等因素叠加影响，巴基斯坦棉花阶段性供需矛盾进一步凸显，棉花价格应声走高。

3、纺织市场：订单不愠不火 品种走势分化

本周下游纺织市场整体需求基本稳定，棉纱期货走高，现货价格保持稳定。棉价维持坚挺，纺企棉纱价格上涨步伐难以为继，基本维持平稳。淡季即将来临，市场对涨价有所抵触，下游观望情绪有所上升，采购趋于谨慎，纺企新接单和销售略受影响。目前差异化品种整体利润和订单较稳，40S走货尚可，其他库存有所松动。

本周涤纶短纤价格整体呈现震荡上涨走势，上周受上游聚酯原料持续走弱影响，成本支撑明显不足，叠加下游纺织需求持续偏弱、市场采购积极性不高，价格承压下行；本周随着原料止跌企稳、期货盘面有所回暖，市场心态逐步修复，价格出现小幅反弹，但受制于弱需求的基本面，整体反弹力度有限，行情始终在成本波动与供需偏弱的双重影响下运行。粘胶短纤延续涨势，周前期市场盘整维稳，后期价格重心显著抬升。截至4月16日，国内中高端粘胶短纤主流商谈价格区间为13500-14000元/吨承兑下游纱厂整体订单偏弱，企业多以执行前期订单为主，原料端以消耗自有库存、按需小批量补货为主，整体采购积极性不高，暂未出现大面积集中补库行为，对粘胶短纤需求支撑力度有限。

三、宏观经济

【一季度GDP超预期增长5%】国家统计局16日发布的数据显示，一季度国内生产总值为334193亿元，按不变价格计算，同比增长5%，比上年四季度加快0.5个百分点。

【伊朗：霍尔木兹海峡无条件过境通行已成历史】针对欧盟官员呼吁伊朗遵守国际法并无条件开放霍尔木兹海峡的言论，巴加埃在社交媒体平台发文说，欧盟在对他国进行“国际法说教”的同时，却对美国与以色列发动侵略采取纵容态度，对伊朗人民所遭受的暴行熟视无睹。他说，欧洲的所谓遵守“国际法”言论已彻底沦为言行不一的虚伪表演，欧洲长期奉行双重标准的积弊由此可见一斑。巴加埃表示，现行国际法中并无任何条款禁止伊朗作为霍尔木兹海峡沿岸国采取必要措施，阻止海峡被用于对伊朗发动军事侵略。

【外贸增速重回两位数，创近5年新高】海关总署14日发布数据显示，2026年一季度，我国货物贸易进出口总值11.84万亿元，历史同期首次超过11万亿元，同比增速15%，自2022年四季度以来重回两位数增长，创近5年最高。一季度，稳出口与扩进口同时发力夯实外贸底盘。其中，出口6.85万亿元，同比增长11.9%。3D打印机、电动汽车、锂电池等产品表现颇为抢眼，出口分别增长119%、77.5%和50.4%。

四、展望

从外围市场运行情况来看，国际方面美国一季度通胀粘性仍存，美联储降息预期延后，美元指数震荡偏弱，利好以美元计价的大宗商品。新兴市场受地缘冲突与资本流动影响波动加大。中东地缘政治持续扰动，国际油价高位运行，抬升化纤与棉花种植成本。短期宏观不确定性仍高。国内方面2026年一季度国内GDP同比增长5.0%，经济复苏动能稳健，央行持续加量续作MLF释放流动性，为大宗商品提供宽松环境。东南亚订单回流有限，出口增速温和。短期看，宏观面以稳为主，流动性合理充裕，对棉价形成托底。

从国际市场运行情况来看，国际棉市供应收紧叙事主导，美棉主产区干旱持续恶化，新年度单产下调预期强烈。ICE期棉持仓处历史高位，非商业净多格局深化，投机资金推动价格上行。美棉出口虽阶段性走弱，但全球供应趋紧预期盖过需求疲软影响。短期国际棉价易涨难跌，重点关注美棉播种进度、天气变化及出口数据，若干旱持续，价格或再创新高。

从国内市场运行情况来看，当前国内棉花市场正处于陈棉库存去化、新年度棉花播种的关键阶段，整体供需格局偏向偏紧。供给层面，新疆地区持续推进种植结构优化调整，棉花种植面积有所调减，同时商业库存持续下降，支撑市场偏强预期。需求端，下游纺织市场表现平淡，纺企原料采购以谨慎补库为主，虽整体开机率未出现明显下滑，但实质性需求拉动不足。后期棉价走势，仍需重点跟踪新疆实际播种面积、主产区天气变化、库存去化进度以及外盘走势带来的联动影响。

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