当前棉花市场面临的矛盾和困境有以下4点：1、供需的长期与短期矛盾，2、产业利润的分配问题，3、国内外市场的矛盾与利润分配，4、预期与现实的纠结。接下来分别详细论述如下：

1、供需的长期与短期矛盾：今年棉花市场增产已经成为市场共识，加上今年对收购价预期不高，收购加工速度进展较快，成本水平线几乎一致。当前进入供应压力激增时间段，纺织厂采购不紧不慢，供应压力更加明显，但是当前的基差处于居中水平，仓单数量偏低，并没有形成充足的有效市场供应。期货价格向上面临套保压力，向下面临仓单量低和纺织厂的刚需采购，此为价格短期矛盾。长期来看，如果2025年不增发配额，今年的产量加进口，能形成有效的供应大概也就在800万吨左右，与年度消费预期差距较小。因而从长短角度都难以给出当下能选择的明显方向。

2、产业利润的分配问题：从利润角度看，今年的制造业利润是在缓慢恢复的，但是恢复的力度偏弱，纺织企业订单受到大环境的影响，没有明显增量，内地纺织企业利润仍然低位，是边际增量的最大变数。目前价格来看，期货上涨是给给轧花厂送利润，同时基差上涨难度增加，贸易商利润难以保障，下行就是在给纺织厂送利润。从当前情况来看，利润分配僵局也难打破。

3、国内外市场的矛盾与利润分配：内外市场从供需的矛盾来看，就是国内进口棉花数量的降低导致国外供应压力的增加，但是从另一个角度来看，国内目前可接追溯进口棉的价格是非常高，也充分说明出口价格是不错的，因而对原料价格接受度高。从内外棉价差来看，内外价差虽然不是很大，但长时间国内棉花价格高于国际棉花价格，东南亚纺织的利润恢复是不错的，但是受到地缘政治影响，国内暂时吃不到这块“蛋糕”。

4、预期与现实的纠结：现实方面全球都在面临化债的问题。同时国内政策预期仍存，全球货币政策也都进入了降息周期。于此同时特朗普的上台使贸易环境有变差的预期，汇率已经开始有所动作，但资金在商品上又不敢过多的站队和投票，从棉花期货来看，成交量低迷波动率降低，资金明显关注度不够。

问题已经基本罗列完毕，分析大胆预测，交易就小心求证吧，目前来看产业利润恢复，和库存周期，整体基本面是好于去年的，但是资金面、债务方面，以及情绪当前是偏弱的，降息预期以及经济前景的预期对长期是有分歧的。当前共振是不够的。从交易上无论做何种策略，当前都是需要熬时间的，也都需要一点一点去验证是不是能够逐步验证资金的分析和逻辑，总之诸多不易，各自坚持，与各位共勉。

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